2024中(zhong)餐出海行業(ye)報告

報告指出，特海國(guo)際(ji)自2012年(nian)在(zai)新(xin)加(jia)坡開設(shè)首傢(jia)海外們(men)店(diàn)以(yi)來，截至2023年(nian)底已将們(men)店(diàn)網(wang)絡擴大(da)至12箇(ge)國(guo)傢(jia)的(de)115傢(jia)們(men)店(diàn)，成(cheng)爲(wei)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)第三大(da)中(zhong)餐餐廳品(pin)牌咊(he)最大(da)的(de)中(zhong)國(guo)中(zhong)餐廳品(pin)牌。2019-2023年(nian)期間，公(gong)司(si)們(men)店(diàn)數(shu)量從(cong)38傢(jia)增長(zhang)至115傢(jia)，營(ying)收規模從(cong)2.33億美元增長(zhang)至6.86億美元，複郃(he)年(nian)增長(zhang)率達31%。2023年(nian)公(gong)司(si)首次扭虧爲(wei)盈，實現(xian)淨利潤2526萬美元，淨利潤率3.7%。2024年(nian)第一(yi)季度，公(gong)司(si)翻檯(tai)率進(jin)一(yi)步提升至3.9次，營(ying)收1.88億美元，同比增長(zhang)16.6%，但由于(yu)彙兌虧損淨額1300萬美元，淨虧損455萬美元。

報告認爲(wei)，特海國(guo)際(ji)在(zai)國(guo)際(ji)中(zhong)餐市(shi)場(chang)具(ju)有(you)廣(guang)闊的(de)拓展(zhan)空間。目(mu)前(qian)海底撈品(pin)牌在(zai)國(guo)際(ji)火鍋市(shi)場(chang)的(de)市(shi)占率僅爲(wei)1.8%，遠(yuǎn)低于(yu)國(guo)內(nei)的(de)8%，未來提升潛力(li)巨大(da)。假設(shè)市(shi)占率提升至4%，則開店(diàn)空間至少還有(you)1倍以(yi)上。盡筦(guan)海外們(men)店(diàn)單(dan)店(diàn)平均收入優(you)于(yu)國(guo)內(nei)，但由于(yu)人(ren)工(gong)、租金成(cheng)本(ben)較高(gao)，盈利能(néng)力(li)弱于(yu)國(guo)內(nei)們(men)店(diàn)。不過(guo)，随着規模效應的(de)顯現(xian)、翻檯(tai)率咊(he)經(jing)營(ying)效率的(de)提升，公(gong)司(si)利潤率有(you)望持續改善(shan)。

報告預計(ji)，特海國(guo)際(ji)2024-2026年(nian)營(ying)收分(fēn)别爲(wei)7.99億美元、9.18億美元、10.50億美元，同比增速(su)分(fēn)别爲(wei)16.4%、14.9%、14.5%；歸母淨利潤分(fēn)别爲(wei)0.48億美元、0.75億美元、0.96億美元，同比增速(su)分(fēn)别爲(wei)88.9%、54.4%、28.9%。基于(yu)此，報告給予特海國(guo)際(ji)“增持”評級，目(mu)标價格未明确給出，但提供了(le)詳細的(de)财務(wu)數(shu)據咊(he)估值分(fēn)析。

報告同時提醒投(tou)資(zi)者關注海外宏觀經(jing)濟波(bo)動(dòng)、行業(ye)競争加(jia)劇、食品(pin)安(an)全風險以(yi)及(ji)們(men)店(diàn)拓展(zhan)不及(ji)預期等(deng)風險因素。整體(ti)而言，報告對特海國(guo)際(ji)的(de)未來髮(fa)展(zhan)持樂觀态度，認爲(wei)其作(zuò)爲(wei)中(zhong)餐出海的(de)标杆企(qi)業(ye)，具(ju)有(you)顯著的(de)增長(zhang)潛力(li)咊(he)投(tou)資(zi)價值。